تتحرك أوبن أي آي بسرعة لحسم جولة تمويل خاصة بقيمة 30 مليار دولار بتقييم يتجاوز 1.4 تريليون دولار، في سباق محموم مع منافستها أنثروبيك على استقطاب رؤوس الأموال المؤسسية والسيادية الكبرى.
- مفاوضات متسارعة لجمع 30 مليار دولار قبل طرح أنثروبيك
- القفزة في التقييم السوقي والتمييز بين الجولات الاستثمارية
- مؤشرات الإيرادات السنوية والجدل المحاسبي مع أنثروبيك
- تحديات الإنفاق الرأسمالي والمسائل العالقة أمام المستثمرين
- أسئلة شائعة
مفاوضات متسارعة لجمع 30 مليار دولار قبل طرح أنثروبيك
كشفت تقارير حصرية أوردتها وكالة «رويترز» للأنباء، استناداً إلى شخصين مطلعين على سير المحادثات، أن شركة «أوبن أي آي» المطورة لروبوت المحادثة الشهير «شات جي بي تي» تبذل جهوداً مكثفة لتسريع جولة تمويل خاصة تبلغ قيمتها نحو 30 مليار دولار أمريكي. ومن شأن هذه الصفقة الاستثمارية الضخمة، في حال إتمامها وفق الشروط قيد التفاوض، أن ترفع القيمة السوقية التقديرية للشركة إلى أكثر من 1.4 تريليون دولار، مما يضعها في صدارة الصفقات الخاصة في قطاع التكنولوجيا العالمي.
وأوضحت المصادر أن الجدول الزمني المتسارع لهذه الجولة التمويلية يرتبط بشكل مباشر باستعدادات شركة «أنثروبيك» المنافسة لإدراج أسهمها في سوق الأوراق المالية خلال شهر نوفمبر المقبل. وتتنافس الشركتان الرائدتان في تطوير النماذج التأسيسية على استقطاب كبار المستثمرين المؤسسيين حول العالم، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية والمؤسسات المالية العملاقة القادرة على ضخ التزامات رأسمالية بمليارات الدولارات لدعم التوسع التقني المستقبلي.
وأشار أحد المصادر المطلعة إلى أن مجموعة «سوفت بنك» اليابانية، وشركة «إم جي إكس» الاستثمارية المتخصصة في التكنولوجيا والتي تتخذ من أبوظبي مقراً لها، إلى جانب عدد من المستثمرين الحاليين في «أوبن أي آي»، يشاركون في النقاشات الجارية حول المساهمة في هذه الجولة. ومع ذلك، لا تزال هذه التحركات في إطار المفاوضات غير النهائية، إذ لم يؤكد التقرير توقيع جميع الأطراف المحتملة على التزامات تعاقدية ملزمة حتى الآن، بينما امتنعت كل من «أوبن أي آي» و«سوفت بنك» عن التعليق، ولم تصدر ردود فورية من جانب «أنثروبيك» أو «إم جي إكس».
القفزة في التقييم السوقي والتمييز بين الجولات الاستثمارية
يمثل التقييم المطروح البالغ 1.4 تريليون دولار زيادة هائلة مقارنة بالجولة التمويلية السابقة التي أغلقتها الشركة في وقت سابق من العام الجاري. ففي شهر مارس من عام 2026، أتمت «أوبن أي آي» جولة تمويل تاريخية بقيمة 122 مليار دولار عند تقييم سوقي بلغ آنذاك 852 مليار دولار، وهي الصفقة التي تضمنت التزاماً استثمارياً ضخماً من شركة «أمازون» لضخ ما يصل إلى 50 مليار دولار.
ويؤكد المحللون الماليون أهمية التمييز الدقيق بين جولة مارس المكتملة وبين المفاوضات الجديدة التي كُشف عنها في 19 أكتوبر، إذ تتعلق المحادثات الراهنة بمعاملة مالية مستقلة وجديدة كلياً. كما تبرز في هذا السياق ضرورة التفريق المنهجي بين مفهوم التقييم في جولات التمويل الخاصة وبين الأداء المالي الفعلي؛ فالتقييم يعكس السعر الضمني الناتج عن مفاوضات المستثمرين وتوقعاتهم للنمو المستقبلي، ولا يمثل بأي حال من الأحوال الإيرادات السنوية المحققة أو السيولة النقدية المتاحة في خزينة الشركة أو القيمة الفعلية للعقود المنفذة.
مؤشرات الإيرادات السنوية والجدل المحاسبي مع أنثروبيك
أفصحت التغطية الإخبارية عن تفاصيل جديدة تتعلق بالأرقام المالية التي تستعرضها إدارة «أوبن أي آي» أمام المستثمرين المحتملين لإقناعهم بجدوى الجولة الجديدة. ووفقاً لأحد المصادر، أبلغت الشركة المستثمرين بأن إيراداتها السنوية المحسوبة على أساس معدل التشغيل الحالي قد وصلت بالفعل إلى نحو 50 مليار دولار، مع توقعات داخلية بارتفاع هذا الرقم ليصل إلى 70 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026.
وتجدر الإشارة إلى أن الإيرادات السنوية المقدرة على أساس معدل التشغيل تُحسب عبر إسقاط الأداء المالي للأشهر أو الأسابيع الأخيرة على مدار عام كامل، وهو ما يعني أنها لا تتطابق بالضرورة مع الإيرادات الفعلية المعترف بها محاسبياً خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وعلاوة على ذلك، فإن هذه الأرقام مستمدة من عروض تقديمية خاصة بالشركة وليست بيانات مالية مدققة من جهات محاسبية مستقلة.
وفي المقابل، تشكل المقارنة المالية بين «أوبن أي آي» ومنافستها «أنثروبيك» محوراً جوهرياً في تقييمات المستثمرين. فقد ذكرت «رويترز» أن الإيرادات السنوية لشركة «أنثروبيك» بلغت نحو 65 مليار دولار بحلول شهر يوليو الماضي، كما كشفت الشركة عن تحقيق إيرادات فصلية بقيمة 16.8 مليار دولار خلال الربع الثالث، ارتفاعاً من 11.6 مليار دولار في الربع الثاني من العام ذاته.
وقد نشب خلاف تقني ومحاسبي بين الشركتين حول طريقة احتساب وعرض هذه العوائد؛ إذ تسجل «أوبن أي آي» إيراداتها على أساس صافٍ بعد خصم حصص الشركاء التجاريين، بينما دافعت «أنثروبيك» عن منهجيتها المحاسبية في الإبلاغ عن المبيعات المرتبطة بخدمات الحوسبة السحابية. ونظراً لاختلاف المعايير المحاسبية المتبعة لدى كل طرف، يحذر الخبراء من التعامل مع أرقام الإيرادات الإجمالية المعلنة باعتبارها قابلة للمقارنة المباشرة دون تدقيق تفصيلي.
تحديات الإنفاق الرأسمالي والمسائل العالقة أمام المستثمرين
وراء هذه الأرقام المليارية، يبرز سؤال اقتصادي جوهري يشغل بال الأسواق المالية العالمية، ويتعلق بمدى قدرة النمو المتسارع في استخدام تطبيقات الذكاء الاصطناعي على تغطية النفقات الرأسمالية والتشغيلية الهائلة المطلوبة لبناء البنية التحتية للحوسبة، وتطوير النماذج المتقدمة، وتوسيع شبكات التوزيع عالمياً.
وتكتسب هذه الجولة التمويلية أهمية استثنائية لأنها ستكون، في حال إغلاقها، من بين أكبر معاملات رأس المال الخاص في تاريخ صناعة التكنولوجيا، كما يعكس توقيتها احتدام المنافسة بين كبار مطوري الذكاء الاصطناعي لاقتناص السيولة من المستثمرين المستعدين لتمويل النفقات المستقبلية الضخمة لمراكز البيانات والرقائق. ومع ذلك، لا تزال عدة قضايا جوهرية غير محسومة، تشمل التقييم النهائي الدقيق، والقائمة النهائية للمستثمرين المشاركين، والشروط التعاقدية للتمويل، وتاريخ الإغلاق الرسمي، فضلاً عن أن الطرح العام المرتقب لشركة «أنثروبيك» يظل حدثاً مستقبلياً لم يُستكمل إدراجه بعد.
وتجدر الإشارة في التحليل المالي المعمق إلى أن المنافسة المحتدمة بين «أوبن أي آي» و«أنثروبيك» لا تقتصر على جذب المستثمرين فحسب، بل تمتد إلى إقناع الأسواق المالية باستدامة نموذج الأعمال القائم على الاشتراكات المؤسسية وواجهات برمجة التطبيقات. فبينما تستعد «أنثروبيك» لفتح دفاترها المالية أمام الجمهور والهيئات التنظيمية خلال طرحها العام المرتقب في شهر نوفمبر، تحاول «أوبن أي آي» تأمين التزامات رأسمالية ضخمة من الصناديق السيادية والمستثمرين الاستراتيجيين في السوق الخاصة لتعزيز ميزانيتها العمومية وتمويل توسعات مراكز البيانات العملاقة دون الخضوع الفوري لضغوط الأسواق العامة.
كما يراقب المحللون عن كثب كيف ستؤثر هذه التدفقات الرأسمالية التي تتجاوز عشرات المليارات من الدولارات على تسعير الخدمات السحابية وتكاليف تدريب الجيل المقبل من النماذج التأسيسية. وفي ظل غياب القوائم المالية المدققة علنياً لشركة «أوبن أي آي»، يبقى التباين المحاسبي في احتساب صافي الإيرادات بعد حصة الشركاء مقابل إجمالي مبيعات السحابة لدى «أنثروبيك» عاملاً حاسماً يتعين على الصناديق الاستثمارية الكبرى تفكيكه وتقييمه بدقة قبل التوقيع النهائي على عقود الجولة البالغة 30 مليار دولار.
أسئلة شائعة
السؤال: ما هي قيمة التمويل الجديد الذي تسعى شركة أوبن أي آي لجمعه؟
الإجابة: تسعى شركة أوبن أي آي إلى تسريع جولة تمويل خاصة تبلغ قيمتها نحو 30 مليار دولار أمريكي، وهو ما قد يرفع تقييم الشركة إلى أكثر من 1.4 تريليون دولار.
السؤال: من هم أبرز المستثمرين المحتملين في جولة تمويل أوبن أي آي؟
الإجابة: تشير المصادر إلى مشاركة مجموعة سوفت بنك اليابانية وشركة إم جي إكس التي تتخذ من أبوظبي مقراً لها، إلى جانب مستثمرين حاليين، في المفاوضات الجارية.
السؤال: كيف تقارن إيرادات أوبن أي آي المعلنة بإيرادات منافستها أنثروبيك؟
الإجابة: أبلغت أوبن أي آي المستثمرين بوصول إيراداتها السنوية بمعدل التشغيل إلى 50 مليار دولار مع توقع بلوغ 70 ملياراً بنهاية العام، بينما وصلت إيرادات أنثروبيك السنوية إلى نحو 65 مليار دولار في يوليو مع تحقيق 16.8 مليار دولار في الربع الثالث.
السؤال: لماذا يصعب إجراء مقارنة مباشرة بين إيرادات الشركتين؟
الإجابة: يرجع ذلك إلى اختلاف الطرق المحاسبية، حيث تسجل أوبن أي آي إيراداتها على أساس صافٍ بعد خصم حصص الشركاء، في حين تتبع أنثروبيك منهجية مختلفة في احتساب المبيعات المرتبطة بالسحابة.
