مقدمة
في تحول مفاجئ ومؤثر بشكل كبير في استراتيجيتها المالية والمؤسسية للنمو والتوسع، تتجه شركة أوبن أي آي، الرائدة والمهيمنة عالميا في مجال أبحاث وتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي، نحو اتخاذ قرار مصيري بتأجيل طرحها العام الأولي المرتقب بشدة في أسواق الأسهم وبورصة وول ستريت حتى عام 2027، وذلك وفقا لما كشفته ونشرته صحيفة نيويورك تايمز الأمريكية في تقرير شامل نشر يوم الخميس الماضي، مستندة فيه إلى معلومات ومصادر حصرية حصلت عليها من ثلاثة أشخاص نافذين ومقربين ومشاركين بشكل مباشر في المداولات والمناقشات الداخلية السرية للشركة. ويمثل هذا التأجيل المحتمل تراجعا استراتيجيا وانتكاسة ملحوظة لخطط الشركة الناشئة، والتي كانت قد مهدت الطريق وجهزت نفسها بقوة واضحة لدخول الأسواق العامة وبدء الاكتتاب العام في أقرب وقت ممكن.
- تحذيرات ونصائح المستشارين الماليين حول التقييم التريليوني
- التمسك والرفض القاطع لأي تراجع عن التقييم المالي المستهدف
- ظلال انهيار أسهم سبيس إكس والتخوفات العامة في الأسواق
- الخلافات الإدارية والمحاسبية حول التوقيت وجاهزية الشركة
- تحديات تحقيق الربحية الفعلية والمستدامة لتغطية الخسائر
تحذيرات ونصائح المستشارين الماليين حول التقييم التريليوني
أوضح تقرير الصحيفة أن المصرفيين الماليين وخبراء الاستثمار البارزين الذين يقدمون المشورة الاستراتيجية والدقيقة لإدارة الشركة التقنية قد أطلقوا تحذيرات جدية ومهمة جدا تفيد بأن التقلبات الحادة والتذبذبات المخيفة التي عصفت مؤخرا بأسهم شركات التكنولوجيا الرائدة في الأسواق العالمية وفي بورصة ناسداك، من شأنها بكل تأكيد أن تخمد وتقلل من الحماس المتوقع وتضعف رغبة وإقبال المستثمرين الأفراد والمؤسسات الكبيرة للمشاركة بفعالية في طرح ضخم وغير مسبوق ومكلف بهذا الحجم والخطورة. وبناء على ذلك التحليل والموقف، قام المستشارون الماليون بوضع خيارين حاسمين وصعبين ومصيريين أمام الرئيس التنفيذي، سام ألتمان: إما التريث التام والانتظار بصبر حتى عام 2027 للسماح للسوق ككل بالاستقرار التام ومنح الشركة الوقت الكافي لنضوج وترتيب عملياتها المالية لتصل أخيرا وبشكل مقنع إلى التقييم المرجو والمستهدف البالغ 1 تريليون دولار، أو القبول والرضوخ اضطراريا لرقم تقييم أقل بكثير من هذا الطموح التاريخي مقابل إتمام عملية إدراج سريعة ومبكرة جدا في البورصة تضمن تدفق السيولة النقدية المطلوبة بشدة لدعم خطط التوسع.
التمسك والرفض القاطع لأي تراجع عن التقييم المالي المستهدف
وأكد مصدر رفيع ومقرب وذو اتصال مباشر مع ألتمان في هذا الشأن أنه رفض رفضا قاطعا وفوريا وحازما أي اقتراح بتسوية أو تنازل عن هدف الوصول المخطط للتقييم التريليوني المنشود والموعود للمستثمرين. ويأتي هذا القرار الصعب والمفصلي والرافض للتنازلات في وقت قدرت فيه وصنفت جولة التمويل الخاصة والأخيرة والمهمة للشركة قيمتها السوقية الإجمالية برقم ضخم وخيالي يتراوح تقريبا بين 730 مليار و 852 مليار دولار. ورغم كل ذلك النجاح، فإن محاولة الوصول الفعلي وتخطي حاجز التريليون دولار في الأسواق العامة والمفتوحة ستمثل تحديا شاقا وصعودا حادا للغاية ومنحدرا خطيرا يجب التخطيط له بعناية شديدة، لا سيما في ضوء البيانات والميزانيات المالية السابقة والمدققة التي كشفت بوضوح عن صافي خسارة ضخمة جدا ومدوية بلغت حوالي 38.5 مليار دولار في العام الماضي وحده للمؤسسة بسبب الإنفاق المذهل.
ظلال انهيار أسهم سبيس إكس والتخوفات العامة في الأسواق
ولا يمكن بأي حال من الأحوال فصل هذا الخوف والتردد وهذا التراجع المؤثر عن سياق سلوكيات السوق العام وردود الأفعال الأخيرة، فقد ألقى الطرح العام الأولي والمثير للجدل لشركة سبيس إكس المتخصصة في الفضاء، والذي جرى بنجاح وإقبال منقطع النظير في 12 يونيو وجمع أكثر من 75 مليار دولار بتقييم خيالي وغير مسبوق وصل إلى 1.77 تريليون دولار، بظلاله الواضحة والكثيفة والسلبية على قرارات السوق اللاحقة. ففي البداية والمرحلة الأولى، بدا أن نجاح هذا الاكتتاب التاريخي والمذهل سيمهد الطريق بقوة بسلاسة أمام شركات تقنية وتكنولوجية عملاقة أخرى للحذو حذوه واستغلال السيولة الكبيرة المتوفرة. ولكن سرعان ما انقلب المشهد وتراجعت أسهم شركة الفضاء بشكل حاد ومفاجئ ومخيف للمستثمرين، لتسجل هبوطا حادا وصل إلى 34 بالمائة من ذروتها السعرية، قبل أن تهوي بشدة لفترة وجيزة دون مستوى سعر الافتتاح المبدئي البالغ 150 دولارا. وقد أفقد هذا التراجع المخيف والمستمر السوق الثقة، وتسبب بشكل مباشر في انخفاضات متتالية لأسهم قطاع التكنولوجيا وتراجع مؤشر ناسداك بشكل ملحوظ وقوي.
الخلافات الإدارية والمحاسبية حول التوقيت وجاهزية الشركة
يعكس هذا التأخير المحتمل والتوجهات الجديدة والمترددة لإلغاء الطرح وجود سلسلة من الخلافات والانقسامات والمناقشات المحتدمة جدا داخل أروقة قيادة الشركة ذاتها حول مدى جاهزيتها. فقد اقترحت المديرة المالية البارزة، سارة فريار، في أحاديث ونقاشات خاصة وصريحة ومغلقة منذ فصل الربيع الماضي أن الإدراج والطرح العام لأسهم الشركة في عام 2027 يبدو كخيار أكثر واقعية وأمانا ومنطقية للشركة في ظل الظروف التنظيمية الحالية، محذرة وبكل وضوح من أن الشركة ككيان قانوني ومحاسبي قد لا تكون مستعدة وجاهزة إداريا بالكامل لتلبية معايير وقواعد التقارير المالية الصارمة والمعقدة والمطلوبة باستمرار من الشركات المدرجة للتداول العام والتي تخضع لرقابة قانونية دقيقة. وفي غضون ذلك وفي نفس الوقت، تقود مؤسسات مالية عريقة وضخمة مثل بنك جولدمان ساكس وبنك مورجان ستانلي جميع التحضيرات والاستعدادات الفنية المعقدة والخاصة بالاكتتاب.
تحديات تحقيق الربحية الفعلية والمستدامة لتغطية الخسائر
ورغم أن الإيرادات الشهرية التشغيلية للشركة قد حققت قفزات رائعة جدا ومربحة وبلغت بفضل الخدمات والمنتجات 2 مليار دولار، إلا أن الفجوة الشاسعة جدا والخطيرة بين هذا النمو السريع والتسارع المذهل في المبيعات والربحية الفعلية والصافية المستدامة للشركة لا تزال تشكل عقبة كبرى في وجه الطرح. هذا الخلل الواضح في الميزانية والذي تسببه النفقات الكبيرة على شراء قوة الحوسبة المكلفة جدا وأجهزة الخوادم لا يزال يشكل مصدر قلق وخوف بالغ للمستثمرين المحترفين في الأسواق العامة الذين يبحثون دائما في استثماراتهم عن ربحية واضحة وعوائد مجزية آمنة لأموالهم الضخمة ولن يتغاضوا بسهولة عن تلك الأرقام السلبية التي كشفتها التقارير المالية المدققة للشركة.
أسئلة شائعة
السؤال: ما الذي يمنع شركة أوبن أي آي من تنفيذ اكتتابها العام الأولي في الوقت الحاضر والمقرر سابقا؟
الإجابة: تعيقها تقلبات الأسواق المالية العنيفة، بالإضافة إلى نصائح وتوجيهات الخبراء الماليين بالانتظار لتفادي فشل الاكتتاب وعدم تحقيق التقييم المرجو والمطلوب.
السؤال: ما هو التقييم المستهدف الذي يطمح الرئيس التنفيذي للشركة إلى تحقيقه في الاكتتاب المنتظر؟
الإجابة: يطمح ويرغب سام ألتمان في تحقيق وكسر رقم تقييم تاريخي فلكي ومبهر يبلغ تريليون دولار أمريكي ويرفض التنازل عنه بأي شكل ولأي سبب.
السؤال: ما هي التحديات المالية الداخلية والعقبات الإدارية التي تعاني منها وتواجهها الشركة حاليا قبل طرح أسهمها؟
الإجابة: تواجه الشركة تحديات كبرى مثل تحقيق صافي خسارة بلغ 38.5 مليار دولار، وعدم جاهزيتها الإدارية والفنية لتلبية متطلبات التقارير المالية الصارمة قانونيا.
السؤال: كيف كان تأثير طرح وإدراج شركة سبيس إكس الفضائية على باقي شركات التكنولوجيا؟
الإجابة: شكل التراجع المخيف والحاد جدا بنسبة 34 بالمائة في أسهم سبيس إكس بعد أيام قليلة من تداولها جرس إنذار حقيقي وردعا قويا للاكتتابات الكبيرة الأخرى.
